头部财险公司优势明显，中小险企承压

在监管趋严、产品同质化的市场环境中，大型保险公司优势突出。今年一季度，人保财险、平安财险、太保财险保费收入分别为 1817 亿元、853 亿元、633 亿元，同比分别增长 4%、8%、1%，三家总和占行业超六成。从净利润看，这三家加上国寿财险，一季度净利润合计 200.5 亿元，占行业近八成。

市场集中度高，使得中小财险公司在争夺份额时压力巨大。同时，部分中小财险公司还面临流动性风险。今年一季度，亚太财险、华安财险、安华农险风险综合评级为 C 类，偿付能力不达标。亚太财险已提出改进措施，加强数据管理，分析指标波动原因，提升风险管理能力。

车险增速放缓，“非车” 业务迎来机遇

从险种构成看，车险虽仍是财险主导险种，但地位有所动摇。今年一季度，车险保费从去年同期的 2142 亿元增至 2234 亿元，增速 4.30%，低于行业整体增速，占财险行业保费总收入的比例降至 43%。

车险增速放缓，主要是车辆市场趋于饱和，虽然新能源车成为新增长点，但高赔付率给盈利带来挑战。为促进新能源车险健康发展，金融监管总局今年 1 月发布指导意见，推动降低维修成本，优化自主定价系数浮动范围。不过，新能源车险发展模式仍在探索，头部车企也在积极布局，通过成立财险公司或获取保险经纪牌照，利用自身技术和数据优势，推出定制化保险产品。

在财险公司转型进程中，“非车” 业务成为关键。今年一季度，财险 “三巨头” 的 “非车” 业务增速略高于车险，车险业务合计同比增长 3.2%，“非车” 业务同比增长 5.0%。从行业数据看，健康险、责任险和意外险成为 “非车” 保费增长的主要动力，保费收入分别增长 7.64%、2.66%、8.89%。

责任险在稳经济、促发展方面作用日益重要，涵盖公众责任、医疗责任等多个领域。今年 3 月，七部门联合印发《安全生产责任保险实施办法》，提升保障额度、扩大保障范围，规范安全生产流程，为安责险发展带来新机遇。据专家介绍，若按新规计算，2025 年安责险市场保费规模预计在 200 亿元到 250 亿元。

防灾控费成效显著，财险公司盈利改善

今年一季度，财险公司承保利润显著改善。综合研究机构观点，主要得益于两方面：一是 “报行合一” 等监管措施优化了综合成本率；二是一季度自然灾害少发，赔付减少。数据显示，一季度财产险公司赔付支出 2497 亿元，同比减少 2.2%。

以财险 “三巨头” 为例，中信建投研报指出，今年一季度，三家财险公司算数平均综合成本率同比降至 96.2%，人保财险和平安财险优化幅度较大，平安财险因保证保险风险出清，综合成本率改善明显。

民生证券认为，一季度财险公司净利润分化受投资策略、新会计准则、承保端优化力度以及基数和一次性因素影响。短期来看，利率、资本市场表现及新会计准则是核心变量；长期而言，头部险企可通过优化资产配置、产品结构转型提升业绩。

整体而言，财险行业正处于转型关键期。大型财险公司优势明显，中小财险公司需探索差异化发展路径。险种结构逐渐从以车险为主向多元化转变，“非车” 业务潜力巨大。盈利能力提升的同时，财险公司仍需强化风险减量管理，保障保费稳定增长，抵御自然灾害和投资波动风险。

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