以比亚迪财险为代表的汽车系险企，凭借母公司生态资源打造出极致渠道优势。前三季度，比亚迪财险综合费用率仅 4.69%，远低于行业平均 21.97%，且上半年手续费为 0，近乎 100% 的直销模式省去了传统中介成本，车均保费 4300 元与行业均值持平，对消费者颇具吸引力。但其保费规模 20.45 亿元、行业排名第 23 位的亮眼表现下，却藏着 2251 万元的承保亏损 —— 核心症结在于 96.58% 的综合赔付率，远超行业 74.28% 的平均水平。

这种 “低费用高赔付” 并非个例，而是汽车系险企的集体困境。其余 3 家汽车系险企中，2 家综合费用率低于行业均值，但因赔付率显著偏高，综合成本率均超 100%。其中鑫安财险综合赔付率更是高达 124.12%，即便省去渠道成本，仍难抵理赔支出压力。深究原因，汽车系险企业务中新能源汽车占比高是重要因素，而新能源汽车的智能驾驶系统故障、电池损耗等新型风险，暴露了其风控能力与渠道优势的严重不匹配。

与汽车系险企的困境形成对比的是，传统 “老三家” 人保财险、平安产险、太保产险继续巩固垄断地位。前三季度，三者车险保费合计 4666.42 亿元，占市场总量 68.3%；更关键的是，其承保利润合计 225.76 亿元，占据行业 249.49 亿元总利润的 90.4%，凸显 “强者恒强” 的马太效应。

反观行业整体，盈利分布极度不均。前三季度仅 9 家险企车险承保利润超 2 亿元，而 68 家经营车险的财险公司中，26 家陷入亏损，近四成企业面临盈利困境。这一格局的形成，既得益于 “报行合一” 政策遏制恶性竞争、推动行业综合费用率降至 21.97%，也离不开头部险企在 AI 定损、理赔流程优化等科技应用上的先发优势，更受益于前三季度自然灾害烈度低于往年、赔付压力相对减轻的外部环境。

随着新能源汽车渗透率升至 58%、商业险投保率达 91%，车险市场的风险逻辑正被重塑。国家金融监管总局财险司司长尹江鳌指出，车险需从 “承保驾驶人风险” 扩展至 “车企、软件供应商的产品风险”，从 “事故数据定价” 转向 “行车数据定价”，而智能驾驶普及后的出险率变化，更需行业提前研判。

当前，智能驾驶系统故障、电池起火等新型事故频发，汽车系险企虽手握车企数据资源，却未能转化为风控优势；即便头部险企，也面临新型风险评估体系不完善的问题。可以说，风控能力已取代渠道优势，成为车险企业竞争力的核心标尺 —— 单纯依靠 “0 手续费” 吸引客户的模式难以为继，唯有构建适配新能源汽车的风控体系，才能突破 “高赔付率” 困局。

2025Q3 的车险市场已明确信号：行业告别规模扩张时代，进入 “价值创造” 新阶段。对于汽车系险企而言，渠道优势只是入场券，风控能力才是生存权；对于全行业来说，唯有攻克新能源汽车新型风险的管控难题，才能真正迈向高质量发展。