净利狂欢：核心增量仅来自2家公司

71家公司盈利的表象下，利润增长高度集中。国寿财险作为准巨头，以1128.34亿元保费（占比23.75%）和39.76亿元净利润（占比超27%）成为绝对支柱，净利同比增109.05%。

申能财险则实现扭亏为盈，净利4.35亿元，同比激增28.92亿元。两者联手贡献近50亿利润增量，而其余74家公司中，45家净利不足1亿元，多为微利，行业高增速与多数中小险企无关。

承保盈利周期来临，中小险企仍难突围

2025年财险行业迎来承保盈利黄金周期，全行业综合成本率降至98.6%（近10年新低），降本增效贡献74%的盈利增量。

但中小险企难以共享红利：76家公司中45家综合成本率超100%，处于承保亏损，中小公司该指标中位数达101.82%。加之47家公司综合投资收益率同比下滑（中位数3.32%），中小险企承保、投资双重承压。

马太效应加剧，中型梯队成唯一曙光

财险市场强者恒强，国寿财险2026年初增资至278亿元，冲击行业“老三”，头部竞争加剧，中小险企边缘化风险上升。

目前，泰康在线、国元农险等10家百亿规模中型公司，合计保费与其余60多家公司持平，英大泰和、紫金财险等盈利亮眼，构成差异化中型梯队。

但中小险企仍面临增量困境：新能源车险竞争激烈、健康险增速放缓，叠加自动驾驶来临，未来出路迷茫。