2026年一季度香港保险新单保费逼近1000亿港元，同比大涨约60%，内地访客成为核心增长动力，长期期缴保单占比超九成，港险彻底从高净值专属产品，渗透进内地中产资产配置市场。市场火热的同时，内地、香港双向监管持续收紧，但一条依托内地转介、高额佣金套利、包装合规流程的灰色销售链条，仍在隐秘运转。

超高佣金是产业链野蛮生长的核心诱因。调研显示，港险5年期期交产品转介佣金最高可达首年保费的90%，即便趸交产品也有3%-7%推介收益。港险经纪让出绝大部分利润，自身留存少量收益，还可赚取保单续期长期佣金，盈利空间充足。

为适配香港“首年佣金上限70%”的监管新规，行业形成标准化套利操作：佣金分多年递延发放，犹豫期结束发放50%、次月发放10%，剩余30%分摊4年兑付，通过拆分发放的方式变相突破监管限制。同时规则区分自购客户与转介人员，仅对外拓客人员开放九成高额佣金，不少客户靠推介亲友投保即可回本盈利。

看似高收益、高福利的港险投保渠道，暗藏诸多合规与权益风险，普通消费者难以甄别。

首先是销售误导泛滥。转介人刻意夸大港险复利收益、资产隔离、外币对冲优势，弱化保证收益低、分红不刚性、持有门槛高等短板，制造虚假收益预期。其次是返佣违规埋雷，为促成成交的私下返佣属于香港监管明令禁止的行为，一旦查实，投保人保单可能直接失效。

同时，部分中介协助客户虚报资产、收入规避反洗钱审查，虚假投保材料会滋生法律隐患，后续理赔、取现极易产生纠纷。最突出的问题是售后彻底缺位，多数转介为一锤子买卖，内地无正规服务网点，经纪人流动性强，后续保单变更、理赔、维权成本极高。

目前两地监管层层加码，香港收紧佣金规则、严禁跨境招揽，内地严打境外保险非法营销，依托高佣金、无牌转介的灰色生存空间持续收缩。

需要明确的是，内地家庭多元资产配置的需求真实存在，合规赴港投保受法律保护，但私下转介、返佣套利、误导销售均属于违规行为。未来港险行业将彻底告别粗放套利模式，转向合规化、专业化服务。对消费者而言，远离私下引流和返佣诱惑、全程正规渠道赴港投保，才是规避风险的核心关键。